卖空机制、企业研发决策与创新绩效 ——基于市场学习效应的研究

摘要：

基于上市公司样本,探讨管理者是否在研发投入中参考市场股价信号调整决策,且卖空机制是否强化了这种市场学习行为.研究发现:卖空机制提高了股价信息含量,使得管理者能从股价信号中获得更多的参考信息,因此更有可能基于股价信号来调整研发投入.控制融资约束假说之后,市场学习假说仍有解释力.控制误定价的影响后,市场学习效应仍然显著;误定价程度较高时,管理者在调整研发投入时参考股价信号的可能性降低.小公司股票的卖空限制和交易成本更多,因此卖空机制带来的市场学习效应在大公司更为显著.进一步研究证实,卖空机制为管理者提供更多的决策参考信息,有助于改善研发投入决策,提高创新绩效和全要素生产率.

关键词：卖空机制、研发投入、市场学习效应、创新绩效、全要素生产率、上市公司

所属期刊栏目：40

分类号：F275(企业经济)

资助基金：广东省哲学社会科学十三五规划学科共建项目GD17XYJ35

在线出版日期：2022-06-01（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：56-64