信用评级与并购溢价的关系研究——基于不同的并购支付方式

摘要：

并购是优化社会资源配置的重要手段,并购溢价是并购活动中的核心问题.以2012-2017年我国上市公司的并购事件为样本,考察在不同支付方式下信用评级对并购溢价的影响.研究发现:在股票支付方式下,主并方存在主体信用评级可降低并购溢价,但评级等级的高低不会对并购溢价产生显著影响;在现金支付方式下,主并方是否存在主体信用评级对溢价水平无显著影响,但当主并方拥有主体信用评级时,评级等级越高,并购溢价越低.进一步研究发现,产权性质对信用评级与并购溢价的关系起调节作用.在股票支付方式下,与国有企业相比,是否存在信用评级对并购溢价的影响在主并方为非国有企业的交易中表现更强.

关键词：信用评级、并购溢价、现金支付、股票支付、产权性质

所属期刊栏目：35

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金面上项目“基于非对称信息视角的我国城市信用体系建设驱动关系分析与实现方法研究”16BGL211

在线出版日期：2019-03-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共7页

页码：395-401