市场会惩罚"门口的野蛮人"吗?——雷士照明控制权争夺中的风投声誉受损研究

摘要：

风险投资与创始人的控制权之争在资本市场上屡有发生,但以往研究大多关注事件对创始人及企业的影响,鲜有关注对风险投资的影响.借助赛富亚洲涉及的雷士照明控制权争夺案例,本文立足投资机构及其投资的关联企业两个层面,考察风险投资声誉受损的经济后果.研究发现:(1)控制权之争严重损害了赛富亚洲的市场声誉,影响其募资、投资和退出表现,其募集和管理的基金规模、投资事件的数量和金额、成功IP O的数量均呈下滑趋势,表明风险投资声誉具有约束效应.(2)声誉的约束效应是可逆的,当市场意识到风险投资机构被误解而声誉恢复时,前述不利后果得到缓解.(3)针对赛富亚洲声誉的受损及恢复,其投资的关联企业分别表现出负面和正面的市场反应,表明风险投资声誉具有"溢出效应".本文研究有助于全面理解风险投资声誉的约束效应,不仅丰富了我国制度背景下风险投资声誉的理论研究,而且对于风险投资机构的健康发展、自我约束及监督具有重要的现实意义.

关键词：风险投资、赛富亚洲、声誉受损、约束效应、经济后果

分类号：F276(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金71502103

在线出版日期：2023-05-31（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：66-77