实体企业金融化与创新投入的非线性效应研究

摘要：

建设高效的创新体系是实现经济高质量发展的支撑,然而实体企业金融化对企业创新投入形成严峻挑战.本文以2007-2020年非金融类上市公司为样本,考察实体企业金融化影响创新投入的效应.研究发现:第一,实体企业金融化与其创新投入之间呈现稳健的"倒U型"关系.第二,在金融化的较低阶段,企业基于预防性动机持有金融资产,金融资产的"蓄水池效应"居主导地位且有效促进了企业创新投入;但随着金融化水平提高,企业基于投机动机增持金融资产,金融资产的"财富效应"居主导地位且挤占了企业创新投入.第三,实体企业金融化与其创新投入之间的倒U型关系受到企业CEO的专业技术背景、产权属性和所在行业竞争激烈程度的调节.研究结论对于客观认识企业金融化的动机与效应,针对性地提出治理企业金融化的政策、推动经济"脱虚返实"和完善创新体系建设具有重要意义.

关键词：实体企业、金融化、创新投入

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：安徽省社会科学基金青年项目;国家社会科学基金

在线出版日期：2023-05-23（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：69-80