券商跟投意愿、询价制调整与IPO定价偏误 ——来自中国科创板市场的经验证据

摘要：

本文以科创板跟投制度和9.18询价新规为背景,选取2019年7月22日至2022年5月1日上市的420家科创板公司为研究样本,实证检验了券商跟投意愿、询价制调整与IP O定价偏误三者之间的关系.结果显示,券商跟投意愿对承销保荐公司的IP O定价偏误具有显著的抑制效果.科创板询价制调整同样起到了抑制IP O定价偏误的效果,并且对券商跟投意愿与IP O定价偏误的关系具有显著的调节作用,该调整强化了券商跟投意愿对IP O定价偏误的抑制效果.鉴于规定跟投数额对跟投意愿存在直接影响,本文按照规定跟投比例开展异质性分析,结果显示,5％的规定跟投组中券商跟投意愿的信号作用最佳.建议通过区间化跟投强化券商跟投意愿的信号作用,将询价制中最高报价剔除比例由"不超过3％"明确为"1％左右".

关键词：科创板市场、跟投制度、询价制调整、IPO定价偏误

分类号：F832.5;F830.9(金融、银行)

资助基金：中央财经大学第二期科教融合研究生学术新星孵化计划项目202221

在线出版日期：2023-03-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：27-43