QFII持股能抑制股票市场操纵吗? ——基于尾市价格偏离模型的检验

摘要：

以2011—2018年沪深A股上市公司为研究样本,基于尾市价格偏离模型探究合格境外机构投资者(QFII)持股对股票市场操纵的影响.研究发现:QFII持股与市场操纵显著负相关,在使用工具变量、倾向得分匹配(PSM)、模型替换等方法检验后,结论稳健.机制分析表明,QFII持股可通过提升上市公司信息透明度、提高股票流动性来抑制市场操纵.进一步分析发现,在单一大股东、低独立董事占比、低市场化水平等弱监督环境下QFII对市场操纵的抑制作用更显著.本文从市场公正的角度证明了我国循序渐进引入QFII以稳定和规范A股市场的政策是正确且成功的.同时,本文建议通过提升上市公司信息披露质量、加大资本市场开放程度、完善市场操纵监控体系等措施推动我国资本市场高质量发展.

关键词：合格境外机构投资者、市场操纵、信息不对称、股票流动性、外部监督

分类号：F832.5;F275.5(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金71973070

在线出版日期：2022-10-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：43-56