非执行董事与上市公司内幕交易 ——来自中国A股市场的经验证据

摘要：

内幕交易严重损害了资本市场的"公开、公正、公平"原则,备受各界关注.本文以2009—2018年中国A股上市公司的重大资产重组事件为样本,采用固定效应模型实证检验了非执行董事对上市公司内幕交易行为的影响.研究结果表明,非执行董事能够显著降低上市公司内幕交易的发生;其次,不论是控股股东还是非控股股东委派的非执行董事都可以有效抑制上市公司的内幕交易行为;进一步研究发现,高管激励机制和外部监督机制对非执行董事抑制内幕交易的作用存在调节效应,二者均会削弱非执行董事与内幕交易之间的负向关系.本文的研究丰富了董事会治理作用和内幕交易的现有研究,为中国上市公司完善董事会治理结构提供了新的实践思路.

关键词：非执行董事、内幕交易、高管激励机制、外部监督机制

分类号：F830.9;F271(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金19FJYB024

在线出版日期：2022-07-04（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：72-83,119