中国货币政策框架转型下的多目标混合型规则研究

摘要：

中国货币政策框架正处于转型当中,表现出明显的"量价"结合及从"量"到"价"过渡的特点.基于此,考虑到中国货币政策调控的多目标性及时变非线性特征,本文构建开放条件下包含产出、通胀、汇率、房价及股价的多目标时变"混合型"货币政策规则,实证分析了1999年第1季度至2021年第1季度"混合型"货币政策对各目标缺口的时变反应特征及调控效果.结果 表明:"混合型"货币政策规则较好地刻画了我国货币政策操作的动态轨迹,并对稳定产出、通胀、汇率、房价和股价起到了一定作用;2010年以来,"数量型"工具在货币政策调控中的权重不断下降,央行越来越注重发挥"价格型"工具的作用,我国货币政策调控框架表现出从"量"向"价"转型的特征;除盯住传统的产出和通胀以外,"混合型"货币政策在一定程度上对汇率、房价和股价波动作出了反应;我国货币政策调控具有时变特征,在不同时期对各目标缺口的反应存在明显差异.基于以上结论,本文提出了相应的政策建议.

关键词：混合型货币政策规则;货币政策框架;多目标;时变反应

分类号：F822.0(货币)

资助基金：国家社会科学基金青年项目"多重机制非对称作用下的中国结构通缩及调控体系研究"项目编号:16CJL007

在线出版日期：2021-12-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共18页

页码：77-93,107