软信息不对称与上市公司长期主动停牌

摘要：

停牌制度作为资本市场的一项交易机制,传统信息观理论以投资者与公司之间存在信息不对称作为分析的逻辑起点,却对信息不对称的产生原因或量化问题未深入剖析,亦未曾解释我国股票市场上上市公司停牌存在地区差异的现象.以地理位置衡量上市公司与外部投资者之间由“软信息”带来的信息不对称,本文探究了上市公司长期停牌的动因.研究发现,当公司注册地位于大都市或距离大都市较近时,上市公司的停牌时长和次数均较少;当公司注册地远离航空中心时,上市公司的停牌时长和次数均较多.进一步研究发现,此种现象在民营上市公司中更加显著.而高铁开通极大压缩了时空距离,显著减弱了因地理距离带来的“软信息”搜集成本和传输障碍.这表明地理位置是上市公司长期停复牌的重要制约因素,它直接影响了公司与外部投资者之间的软信息不对称,影响到市场交易机制的效率.

关键词：停牌、地理位置、软信息不对称、高铁开通

分类号：F275.1(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金;上海市教育委员会重点课程公司治理

在线出版日期：2020-12-21（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：73-86