股权激励与过度投资:激励力度的门槛效应

摘要：

理论上,股权激励能够缓解代理问题,达到抑制过度投资的目的,但实证中,不同研究者的研究结论却存在诸多分歧.笔者以2012-2016年A股上市公司为样本,从管理者主观感知的激励力度视角出发,利用面板门槛效应模型,实证检验了股权激励对过度投资的非线性影响.研究结果表明:影响股权激励力度的管理层持股水平、管理层货币薪酬水平以及企业业绩,均对股权激励的过度投资抑制作用存在单门槛效应;只有在管理层持股水平低于门槛值、管理层货币薪酬水平高于门槛值、企业业绩(净资产收益率)高于门槛值时,股权激励才能有效发挥其抑制过度投资的作用.为设计更好的激励机制,笔者提出了相应的政策建议.

关键词：股权激励、过度投资、激励力度、门槛效应

分类号：F275.5;F243.5(企业经济)

资助基金：全国统计科学研究重点项目“贸易开放对区域创新效率的影响效应研究”2018LZ31

在线出版日期：2019-12-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：67-75