金融冲击对企业产出的影响研究——基于中国上市公司面板数据

摘要：

笔者从微观角度理论上分析了金融冲击、资本结构与企业产出,金融冲击、劳动投入与企业产出,以及金融冲击、金融摩擦与企业产出的影响路径,以此为基础,利用GARCH模型计算了来自M2、股指和汇率的金融冲击,并利用1999-2017年的中国上市公司数据进行实证分析.实证结果显示:(1)金融冲击会影响企业的金融约束条件,进而导致企业产出下降;(2)金融冲击下资本结构对企业产出有重要影响,企业负债率越高产出下降越大;(3)金融冲击会使得企业劳动投入下降进而导致裁员;(4)金融冲击下金融摩擦越大企业产出的下降就越多.笔者最后给出应对金融冲击的对策:金融冲击发生前要进一步加强多元化、多层次的金融服务体系和企业财务柔性储备建设,金融冲击发生后实行低利率政策和减税、补贴等财政手段.

关键词：金融冲击、金融摩擦、资本结构、企业产出

分类号：F832(金融、银行)

资助基金：教育部人文社会科学研究项目;江苏省教育厅高等学校哲学社会科学研究项目;江苏理工学院引进人才项目

在线出版日期：2019-10-18（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：35-45