股权激励影响分析师预测行为吗?

摘要：

自2005年证监会发布《上市公司股权激励管理办法(试行)》以来,实施股权激励的上市公司越来越多.股权激励中包含的业绩考核信息作为直接与业绩相关的公开信息,势必会降低分析师的预测成本.同时,股权激励本身也促使高管尽最大努力满足股权激励计划中所要求的业绩指标,因此分析师有动机利用这一信息改善自己的预测质量.然而,关于股权激励是否影响分析师预测行为,目前尚无经验证据.本文以2008-2016年我国宣告实施股权激励的A股上市公司为样本,采用倾向得分匹配法与双重差分模型研究了股权激励对分析师预测行为的影响.研究发现,实施股权激励的公司吸引了更多的分析师跟踪,股权激励计划中的业绩考核信息改善了分析师预测质量,同时,股权激励计划中包含利润相关业绩指标的公司,分析师预测质量更高.进一步研究发现,随着时间的推移,分析师对实施股权激励公司的跟踪热度在下降,股权激励对分析师预测质量的提升作用在逐渐减弱甚至消失.

关键词：股权激励、分析师跟踪、预测分歧度、预测误差

分类号：F832.5(金融、银行)

资助基金：国家社会科学基金;江苏高校优势学科建设工程项目

在线出版日期：2019-05-24（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共16页

页码：76-91