融资约束及不确定性对非上市制造业R&D投资效率的影响——基于异质性随机前沿函数的实证研究

摘要：

R&D投资效率问题是学界普遍关心的话题,但对融资约束及其后续不确定性如何影响R&D投资效率关注不足.以异质性随机前沿函数为基础,实施研究发现,由于受融资约束的影响,中国非上市规模以上制造业平均投资效率为59％左右,比最优效率低了40％左右;制造业R&D投资主要来源于内源融资,外源融资中的银行贷款不是主要融资渠道;内源融资中的自有现金流虽可以缓解融资约束,但会增加不确定性;银行贷款不能缓解融资约束但可以降低不确定性;商誉融资既可以降低融资约束,又不会增加不确定性;小规模公司和西部地区受到的融资约束更严重.需要进一步的金融发展与改革,提高企业盈利能力,增加内部现金流以解决企业R&D投资中的融资约束问题.

关键词：R&D投资效率、融资约束、不确定性、异质性随机前沿函数

分类号：F276.6(企业经济)

资助基金：江西省普通本科高等学校中青年教师发展计划访问学者专项;中共江西省委组织部和江西省科学技术协会百人远航工程项目;国家社会科学基金

在线出版日期：2017-12-14（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：27-37