过度投资、市场情绪与股价崩盘——来自创业板上市公司的经验证据

摘要：

近年来,股价崩盘的现象在中国资本市场中屡屡出现,这不但极大地影响了市场投资者的信心,也不利于中国资本市场长期健康稳定发展,尤其是在创业板市场中,存在比主板市场更为严重的股价崩盘风险.笔者以2010-2014年间1 169个中国创业板上市公司为样本,实证检验了过度投资对股价崩盘产生的影响,以及市场情绪所产生的中间作用.研究发现,过度投资对股价崩盘产生了明显的正向影响,即相较于没有过度投资的创业板上市公司,有过度投资的创业板上市公司股价崩盘的可能性更高;而考虑市场情绪在过度投资对股价崩盘的中间影响后发现,市场情绪刺激了过度投资对股价崩盘的作用,即过度投资对创业板上市公司股价崩盘风险产生了更为明显的作用.本文的研究结论为抑制中国资本市场的股价崩盘现象,尤其是抑制创业板上市公司股价崩盘风险提供了经验证据.

关键词：股价崩盘、过度投资、市场情绪、创业板上市公司

分类号：F253.7(物资经济)

资助基金：重庆市教育委员会科学技术研究项目“监管失效下的大股东减持与股价崩盘风险治理机制研究”项目编号:KJ1600701;四川外国语大学校级科研青年项目“基于大股东减持视角的股票市场波动研究”项目编号:sisu201535.

在线出版日期：2017-01-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：53-64