基于KMV模型的中国上市公司信用风险评估研究

摘要：

随着中国市场化改革的深入,信用评级在资源合理配置、金融产品定价、提高市场有效性、消除信息不对称等方面发挥着越来越重要的作用.KMV模型作为现代信用风险度量模型,能够动态灵敏地反映上市公司的信用状况,在发达国家被广泛应用于上市公司信用风险评估.由于中国经济体制与金融市场的特殊性,KMV模型尚不能直接在中国得到应用.笔者首先根据中国金融市场的特点,对KMV模型参数的估计与设定方法进行修正.随后运用修正后的KMV模型,对2014年2月中国2008家上市公司的信用风险进行评估,并对模型识别和预测信用风险的能力进行检验.结果表明:修正后的KMV模型具有良好的上市公司信用风险识别能力;在特定的评估时长下,模型具有较强的信用风险预测能力.笔者研究表明经过修正的KMV模型能够有效评估中国上市公司的信用风险,是对我国上市公司信用风险评级方法的有益补充.

关键词：信用风险、KMV模型、违约距离、预期违约概率

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;中国博士后科学基金

在线出版日期：2015-11-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：38-45