经济政策不确定性、行业周期性与现金持有动态调整

摘要：

宏观经济环境及产业特征是影响微观企业财务政策的重要因素.基于我国特殊制度情境,笔者探讨了经济政策不确定性、行业周期性对企业现金持有动态调整的影响机制.研究发现:经济政策不确定性越大,企业现金调整速度越快,且这种效应在不同产权性质、投资水平、经营现金流及偿债水平的企业中具有显著差异.进一步,与宏观经济波动紧密相关的周期性行业企业在经济政策不确定性较大时的现金调整速度明显快于非周期性行业企业;深入细分行业特征后发现,在行业周期性与行业竞争度组成的象限中,周期性且竞争激烈行业的企业在经济政策不确定性较大时表现出了最快的现金调整速度,其平均调整半周期为0.957年.

关键词：经济政策不确定性、行业周期性、现金持有动态调整、行业竞争度

分类号：F234.4(会计)

资助基金：国家自然科学基金;新兴市场国家IFRS制订过程中的博弈及经济后果项目

在线出版日期：2015-02-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：68-78