庄、市净率、A股估值和资源配置效率

摘要：

A股估值是否偏高?如果偏高,原因何在?与A股市场可能存在的坐庄行为是否有关?对A股市场资源配置效率是否会产生影响?我们首先从分析视角构造了一个市净率模型,并以此作为估值和资源配置效率的评估基准,我们的经验研究表明:第一,市净率模型作为估值和资源配置效率的参照系是恰当的.第二,NYSE和HK市场估值与市净率模型或市净率曲线的预期高度一致.相对于NYSE和HK市场,A股市场的估值水平显著偏高,A股市场的资源配置是缺乏效率的.第三,我们用流通A股的持股集中程度作为庄股的代理变量进行回归分析表明,坐庄行为是导致A股估值偏高和资源配置效率缺失的重要原因.

关键词：市净率、估值、资源配置、效率、股票价格操纵

分类号：F234.4(会计)

在线出版日期：2011-08-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页码：92-96