拙愚资产杨典:研发费用与牛股基因

摘要：

研发是创新的源泉,没有研发投入就没有创新,没有创新生产效率就难以进步.但从证券投资的角度来看,目标上市公司未必研发投入越大越好,很可能是没有或很少研发费用投入,甚至不需要研发费用投入的公司,其核心竞争力更强大,更可能创造高回报.
证券投资,勿神话研发投入
观察全部A股(剔除资产重组股)上市以来至2021年8月31日股价涨幅最高的前二十家公司(分别是泸州老窖、贵州茅台、伊利股份、万科A、山西汾酒、云南白药、万华化学、格力电器、片仔癀、北方稀土等),这批公司历史上大部分研发投入都很低.仅以2020年财报数据来看,这批公司研发支出占营业收入的比重算术平均值只有5.15％,该指标低于1％的公司占比高达35％,半数公司该指标低于3％.历史研发投入居后的贵州茅台、山西汾酒等,反而成为历史涨幅领先的公司.

在线出版日期：2021-11-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

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