“结构性”扩产,涨价顺周期接棒

摘要：

出口链高景气、疫后消费修复、制造业结构性扩产,是A股年报、一季报结构上的关键词.我们从上述要点出发整理了市场核心关注的五个问题,从板块及行业特征来梳理穿越疫情后的盈利线索.
一是从基金配置看盈利趋势,还有哪些“预期差”?从收入来看,除金融收入增速略有下行外,其他板块2019Q1-2021Q1这2年复合收入增速均明显改善,资源品、中游制造、TMT等制造与科技行业收入增速超过10％.农业两年复合增速超过100％,中游制造与上游资源改善明显,但服务业与可选消费依然在盈利负增长区间.一季报盈利加速的行业主要集中在顺周期的资源品原材料以及装备制造行业.其中,基金配置在60％以下分位数的行业为:石油及油服、环保、电气自动化设备、专业零售、畜禽养殖、军工、仪器仪表.

机标关键词：顺周期、结构性

分类号：F830;TU411;F230

在线出版日期：2021-06-03（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

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