2020年期债行情展望:行稳方能致远,慎始而无后忧

摘要：

一、2019年行情回顾
2019年国债期货市场在震荡中前行,整体呈现为五个阶段.
第一阶段(1-3月),开年基本面数据企稳叠加股市走强对债市形成一定的压力,但在1月国内两次降准以及2月美联储转鸽的全球宽松预期下,债市并没有大幅走弱,期债整体维持震荡;
第二阶段(4月),3月PMI超预期企稳、股市持续走强,叠加央行严肃辟谣、减税降费正式兑现等诸多利空集中爆发,债市迅速调整;
第三阶段(5-8月),中美贸易再掀波澜,全球风险偏好普遍降温,叠加基本面数据再度回落,期债出现趋势性上行;
第四阶段(9-10月),猪价疯涨带来的通胀压力对央行货币政策形成掣肘,“滞”与“胀”的角力成为影响债市的丰要因素,随着9月宽松预期的落空,债市出现连续调整;
第五阶段(11-12月),猪价及人民币汇率双双企稳为货币政策打开空间,11月央行连续两次投放MLF,并下调MLF与OMO利率引导LPR下行,债市受此利好出现交易行情再度回暖.

在线出版日期：2020-05-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

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