宏观交易笔记:小心一致预期

摘要：

岁末年初往往是金融机构确定规划的时期.从笔者近期与同业交流的情况来看,市场对于宏观经济走向和金融资产观点似乎没有太大的差异,因此就形成了一个问题:“市场的一致性预期是否已经太重了?”
如果仅从研究的角度看,一个独立的研究员未必需要关心其他人怎么想,但从投资与交易的角度看,市场一致预期其实是一个很重要的问题,经验越丰富的交易员越是关心.从头寸博弈的角度来看,如果一致性预期已经相当强烈,市场头寸已经极其拥挤,即使宏观发展完全如预期所料,也很难为头寸提供进一步的刺激.相反,先期进入的资金实现利润,往往会形成难以阻挡的头寸踩踏,导致后续资金看对了市场却做错了策略.所以,一旦有“一致预期”的感觉,老交易员们都会下意识的谨慎起来.

在线出版日期：2019-04-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

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