躁动延续,普涨格局

摘要：

我们在1月6日报告《全球risk-on,A股春季躁动开启》中提到“2+1”因素(两个事实+一个期权)触发春季躁动开启:全球流动性紧缩的节奏缓和;信用扩张预期改善;短端利率较前期下一台阶.近期,A股市场止跌回暖,外资、内资、个人多类型投资者轮流“登台唱戏”,分母端驱动下配置存在分歧,行业与主题“多点开花”,符合此前的判断.但投资者感受到行业主线散乱且均有逻辑支撑,这实则印证此前的观点.
全球risk-on的过程中,外资机构、内资机构、内资个人等多类型投资者轮流主导,各类型机构投资者风险偏好提升下的配置存在分歧,这与2017-2018年各类投资者在顺周期和监管环境下形成合力造成“极端抱团”有显著不同,因此本轮躁动仍会延续轮动和普涨格局.

在线出版日期：2019-04-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

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