资产价格从低估迈向合理高估

摘要：

仅考虑基数及从目前的数据线性外推,中国2019年PPI中枢回落至2.0％附近.如果考虑“债务-通缩”螺旋式上升,PPI有进一步下行的可能性.目前,政策放松主要体现在货币宽松和金融监管的放松,对于地方政府融资和地产的放松仍然相当克制.但由于专项债发行时点上的错位,2019年上半年大概率就能够见到社融增速的企稳回升.2019年债券牛市的根基仍然牢固,随着广义配置需求的回升,久期策略与套息策略均会较为拥挤,笔者预计,长端利率估值将从低估走向泡沫化,曲线从牛陡向牛平演变.

在线出版日期：2019-04-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

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