资本支出陷阱
伟大的沃伦·巴菲特在1985年”致股东的信”当中检讨了投资伯克希尔·哈撒韦的错误,有一段让人印象深刻.”长年以来,我们一再面临投入大量的资本支出以降低变动成本的抉择,每次提出的企划案看起来都稳赚不赔,以标准的投资报酬率来看,甚至比起我们高获利的糖果与新闻事业还要好许多,但这预期的报酬最后都证明只是一种幻象.”当笔者读到这段话,联想起云铝股份(000807.SZ)前后的几次增发方案,实在找不到比这段话能够更贴切地形容这些徒劳商业活动的了.
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2015-12-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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