重估的转移和蔓延

摘要：

什么决定了过去三年的A股市场?
2011年,物价上扬在年中达到顶点,货币和债券市场收益率不断攀升,银行理财产品发售规模逐渐扩大,股票市场资金持续被分流.于是,股票市场无风险利率持续上升,主板尽管全年实现了大约12％的利润增长,但全年指数下跌25％.决定当年市场的,是无风险利率(Rf).
2012年,经济增长疲态尽显,盈利预测不断下降,但流动性状况明显好转,全年降息两次,下调存款准备金率两次.所以,主板市盈率在8-10倍之间波动,稳定的市盈率让沪深300指数勉强在全年实现了7％的增长.决定当年市场的,是盈利预期(EPS revision).

机标关键词：重估、股票市场、无风险利率、利润增长、市盈率、存款准备金率、市场收益率、主板、指数、盈利预期、盈利预测、市场资金、理财产品、经济增长、流动性、状况、债券、银行、物价、货币

分类号：F83;F06

在线出版日期：2014-01-06（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

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