多行为并存情形下证券虚假陈述的裁判规则研究

摘要：

同一诉讼纠纷中内嵌多个虚假陈述行为已成为一类新问题,但当前的司法审判在行为认定、模式选择和因果关系判断上存有难点.此类纠纷中,影响证券价格的因素众多,"虚假陈述影响双重劣后考察"的规则不宜继续适用,而应将保护投资者的立场贯穿始终.个案中,宜通过"三步法"分析,明确合并抑或区分的处理模式,以虚假陈述行为是否具备"单一性"作为《虚假陈述若干规定》第八条第三款的适用标准.就交易因果关系而言,判定投资者的交易决策究竟受哪一行为影响时,需综合考察各行为实施日间隔长短、重大性程度及前行为所披露信息在市场的传播密集度等因素,以确定前行为对投资者信赖的影响力截止点.而就损失因果关系而言,一方面要提高非虚假陈述因素扣除的认定标准,另一方面也不应拘泥于数学模型的构建,法官酌情处理的价值应得到重视.

关键词：多个虚假陈述、交易因果关系、损失因果关系、投资者保护

分类号：D922.287(中国法律)

资助基金：国家社会科学基金;国家社会科学基金

在线出版日期：2023-05-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：26-36