定向增发中利润承诺的市场反应及长期绩效研究
利润承诺在非公开发行股份购买资产暨关联交易中很常见,近几年,利润承诺受到实践界和媒体的积极关注,目前,还很少有文献研究定向增发中的利润承诺.本文利用2006～2015年定向增发的样本,手工收集预案中利润承诺的相关数据,对定向增发预案中利润承诺带来的一二级市场反应进行研究.本文用预案价超过基准价比例作为一级市场反应的代理变量,预案公告日的超额收益AR和不同时间窗口的CAR值作为二级市场反应的代理变量.得出如下结论:第一,是否有利润承诺与预案价超过基准价比例、预案公告日的超额收益和不同时间窗口的CAR值显著正相关.第二,利润承诺数量与预案价超过基准价比例、预案公告日的超额收益和不同时间窗口的CAR值显著正相关.进一步研究发现:是否有利润承诺、利润承诺数量与上市公司定向增发后1～4年的业绩显著正相关.本文结果在经过内生性等检验后仍然稳健.
定向增发、利润承诺、市场反应、长期绩效
F276(企业经济)
国家自然科学基金项目71532012;国家自然科学基金项目71172056;国家自然科学基金项目71572167
2018-03-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
共9页
64-71,77
