基金规模变动影响投资行为吗?——来自开放式基金的经验证据
流动性约束会对组合风险和收益产生重要影响,本文以我国偏股型开放式基金为样本,从流动性约束视角检查资金流入时组合流动性、分散化的改变,及其经济后果.研究发现,规模增加后基金的股票组合流动性下降、分散化提高.基金追加对已持股票的投资是组合流动性下降的主要原因,其中重仓股比非重仓股的流动性下降更明显.与规模小基金相比,规模大基金受到的流动性约束更大,在资金流入时更有效地控制组合流动性的恶化.基金通过增加持有股票的只数、降低重仓股比例等途径实现分散化,分散化一定程度上能缓解流动性约束,但不能根本解决规模扩大所带来的流动性下降.流动性下降将损害基金业绩,适度分散化可以改善流动性对业绩的不利影响,但过度分散化也不利于基金信息优势的发挥,对业绩不利.
基金规模、开放式基金、投资组合、流动性、分散化
F224;F832.51(经济计算、经济数学方法)
国家社科基金项目14FJL002;教育部人文社科一般项目15YJA630073;厂东省自科基金项目2014A030313372
2017-08-14（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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