信息传播的日内特征与释放过程——基于深圳股市的实证研究

摘要：

信息交易概率对于解释证券市场中的许多现象有着重要的意义.文中借鉴Handa,Schwartz和Tiwari(2003)提出的信息交易概率估计方法,对我国证券市场中信息传播的日内特征和释放过程进行了研究.研究结果发现,我国股市中信息交易概率在日内大致呈倒"J形",每个交易日开盘后市场中累积了大量私有信息,然后迅速通过交易得到释放,信息交易概率很快下降到一个比较稳定的水平,在收盘前市场中的信息又略有累积.这一现象与Foster和Viswanathan(1994)理论模型的推断相一致.文中的研究表明,在日内的不同时刻,市场中的信息分布处于不同的状态;同时,私有信息的释放过程不是均匀的,而是存在很大的跳跃性和非平稳性.因此,对于市场交易机制设计者来说,在设计交易机制时应该充分考虑到这一点.

关键词：指令驱动市场、信息不对称、信息交易概率、信息传播

分类号：F830.91(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金79990580

在线出版日期：2008-08-14（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：16-21