财务指标错估与股票定价偏误——基于证券分析师中介作用的视角

摘要：

由于传统财务体系存在资本与资产概念混淆的缺陷,使得上市公司财务指标被错估,财务信息被严重扭曲.本文以2007～2018年中国A股上市公司为样本,实证检验收益率和杠杆等财务指标错估对股票定价偏误的影响,并探讨分析师预测在其中的作用.研究发现,收益率低估和杠杆高估均会导致负向定价偏误.一种可能的解释是证券分析师未起到理性引领的作用,反而在财务指标错估的大潮中随波逐流,在财务指标错估和股票定价偏误之间发挥了中介作用.拓展性分析发现,除了收益率和杠杆以外,成长性指标的错估也会导致股票定价偏误,而分析师预测活动同样在其中起到了中介作用.此外,相较于一般分析师,明星分析师不易受到财务指标错估的影响,能在一定程度上缓解财务指标错估对股票定价偏误的影响.

关键词：财务指标错估;收益率错估;杠杆错估;分析师预测偏差;股票定价偏误

分类号：F275(企业经济)

资助基金：国家社会科学基金资助项目"基于产品经营与资本经营的企业竞争策略选择与资本配置效率提升研究"19BJY025

在线出版日期：2021-11-29（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共13页

页码：3-15