投资可靠性初探(二)——统计及决策分析

摘要：

投资过程的效用U是过程输出--收益率X满足投资者要求的程度.它取决于收益率X(是一个随机变量)及权重w(x),单支股票的收益率X可用三参数Weibull分布或三参数对数正态分布描述.但资产组合的收益率则近似于正态分布.投资过程的可靠性是P(U≥Un),以为投资的最低要求效用.本文证明如果w(x)是多项式,则E”U”是收益率分布的μ及σ的函数G(μ.σ).多项目决策准则一是:”给定可靠性q,选择最大效用的项目”或”给定效用Uo,选择最大可靠性项目”.准则二是:”选择E”U”即G(μ,σ)值最大的项目”.其特例为:投资学中常用的风险厌恶型效用及Markowitz的最优风险资产组合理论.本文指出组合资产的σ最小.不一定是E”U”最小.准则三是投机投资的”噪音准则”.噪音系数超过10dB的不应投入.并以中信泰富的Accumulator合约巨亏等为例进行说明.

关键词：投资效用、投资可靠性、资产组合投资决策、最大期望效用准则、噪音准则、中信泰富、Accumulator Decumulator

分类号：F8(财政、金融)

在线出版日期：2009-05-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共6页

页码：5-10