现代中央银行治理体系下的"利率走廊"管理:兼论利率波动成本的重要性

摘要：

本文将利率波动成本纳入货币政策福利损失函数,据此刻画出中央银行的货币政策规则和隐性长期均衡利率,并基于隐性利率走廊制度出现前后的两段时期,全面对比测度了通胀偏离成本、产出偏离成本和利率波动成本的变化.研究结论如下:第一,早期的名义利率调整主要关注通货膨胀,而隐性利率走廊出现后,名义利率调整则转向了兼顾通胀、产出与利率波动的全局调控;第二,利率波动成本主要源于负向利率波动,这说明中央银行对紧缩型利率政策的使用更加审慎;最后,利率走廊的出现大幅压缩了通胀端与产出端的福利损失,目前利率波动与通胀偏离和产出偏离的福利损失已极为相近,表明中央银行的预期管理取得了良好效果,为有效提振市场信心、稳定实体经济波动和保证流动性合理充裕做出了重要贡献.

关键词：利率波动成本、利率规则、价格型货币政策、隐性利率走廊

分类号：F832.33;F270;D630

资助基金：国家社会科学基金;国家自然科学基金

在线出版日期：2022-08-11（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共14页

页码：19-32