“去杠杆”对策选择:货币扩张与供给侧结构性改革

摘要：

本文基于23个国家1989-2017年的动态面板数据,采用系统GMM估计方法考察货币扩张、供给侧结构性改革及其波动对经济杠杆的影响,并分别采用信贷总量与直接融资规模作为供给侧结构性改革在总量与结构上的代理变量.结果 表明,各宏观调控政策与经济杠杆之间均保持显著的“倒U型”关系,即存在一个“拐点”,且政策波动对经济杠杆均具有刺激作用.区别在于,三者中直接融资规模的拐点位置居于首位但波动效应最弱.因此,政府在调控经济杠杆时应将着力点放在扩大直接融资规模上,并利用其他政策加以辅助,同时加强宏观政策的动态管理,为顺利实现杠杆率下降提供稳定的金融环境.

关键词：经济杠杆、货币扩张、供给侧结构性改革

资助基金：国家自然科学基金项目“中国非线性非对称性货币政策规则的识别与形成:理论模型和计量框架”71773079;教育部重点研究基地重大项目“‘十三五’期间中国增长型经济波动态势与宏观调控模式研究”16JJD790014

在线出版日期：2019-10-28（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：37-44,80