中国货币政策传导机制分析

摘要：

本文采用结构VAR方法研究了我国1991年1季度至2008年2季度期间货币政策的传导途径,结果表明:(1)货币增长率的一个正的冲击将导致通货膨胀的上升,并在4个季度后影响达到最大.(2)货币供给增长率的一个正的冲击将导致产出上升,并在3个季度后达到最大值.(3)实际信贷余额波动的一个正的冲击可以引起产出的增加,而人民币有效汇率升值率的增加则可以一定程度上抑制通胀同时增加产出.(4)货币供给增长率的冲击对消费的影响有限,而真实利率的一个正的冲击导致投资下降,实际信贷余额波动的一个正的冲击则导致投资上升.(5)方差分解结果表明在我国的货币政策传导机制中信贷渠道比货币渠道相对更加重要.

关键词：结构VAR、货币增长率、实际信贷余额、真实利率

分类号：F83;F82

资助基金：中国经济研究中心卢峰教授主持的《中国:开放条件下通货膨胀》课题的研究成果,感谢课题组成员对本文提供的宝贵意见,当然文责自负

在线出版日期：2009-05-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：25-34,16