股权结构多元化与代理成本--对我国上市公司代理成本的一种新解释

摘要：

上市公司股权割裂导致股东目标的差异,当上市公司的经营业绩与股价走势出现背离的时候,不同类型股东的目标差异变得不可调和,使上市公司经理经营决策时面临股东方面的双重约束.从股东目标最大化的角度来看,公司经营效率受到了损失.我们将这种效率损失定义为上市公司第二种含义代理成本,以示与传统的因代理者与委托者目标差异导致的效率损失来定义代理成本相区别.本文首先对这种代理成本的产生原因进行分析,然后用一个经理约束条件下的个人效用最大化模型对第二种含义代理成本进行定性定量分析,并以用友软件2001年度红利政策作为代表性案例,实证地展示普遍存在于上市公司中的这类有别于传统意义上的代理成本.

关键词：代理成本、股权结构、上市公司

分类号：F8(财政、金融)

在线出版日期：2004-04-16（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共5页

页码：13-17