守得云开难见月——新格局背景下债市供需情况及市场走势分析
债市周期与经济周期出现明显分歧
作为我国经济及政策的晴雨表,2012年的银行间债券市场走势可谓一波三折.虽然前三个季度无论是通胀走势还是经济增速,均延续下行态势,但债市并未因经济基本面的支持而走出明显的单边牛市,债市周期与经济周期在201 2年出现明显分歧.
2012年前三季度经济的萎靡不振带动了股市单边下行,上证综指曾一度触及1949点这一近4年低位;但另一方面,股市的低迷并未为债市的发展提供动力.从传统意义来看,经济增速、通胀"双下行"为债市的发展带来了较为宽松的环境,但债市走势并非一帆风顺,仅从全年净值看,银行间总净价指数未能高于年初水平.这表明仅仅依靠市场大环境,并不能给传统的买入持有(buy and hold)策略带来单边估值收益,传统的"股债跷跷板效应"并不明显(见图1).
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F30;S81
2013-07-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）
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