企业特有风险计量与检验以营创三征为例

摘要：

伴随我国经济的发展以及相关制度的深化改革,企业并购重组活动成为企业保值增值、拓展市场、增强自身实力的重要手段.资产评估在并购重组中扮演着越来越重要的角色,其估值结果往往决定着并购重组的交易结果.本文以255家化工业上市公司为样本,选择企业规模、盈利能力、财务杠杆、创新投入以及业务集中度指标运用因子分析构建出KMO值合理、信息保有量高的化工行业非上市公司企业特有风险计量模型.在营创三征被并购案例中,评估人员对企业特有风险的计量仅考虑企业规模与盈利能力的影响,指标选择相对片面,一定程度上致使折现率被低估.在运用本文所构建的企业特有风险定量分析模型且考虑所得税后,营创三征企业特有风险分别为2.69％与2.65％.进而在不调整相关现金流预测值的情况下,营创三征61％股权价值为62290.36万元,相较于本案例评估人员取值69292.95万元,下降了约7000万元,更接近市场认可的价值.

关键词：企业特有风险;CAPM模型;因子分析法;企业价值评估

分类号：F272.5(企业经济)

资助基金：本文是国家自然科学基金面上项目"生物医药产业集群生态位分离网络生成及演化研究";江苏省研究生科研创新计划项目"规模超额收益率衡量指标的探索"

在线出版日期：2021-10-22（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共9页

页码：39-47