财政金融政策的协同效应——基于小微贷款利息收入增值税减免的研究

摘要：

在我国传统货币政策框架下,过多使用结构性政策工具,可能会导致总量出问题,使货币政策面临稳增长与调结构的平衡难题.减免小微贷款利息收入增值税是财政金融政策协同的一种有益尝试,是"税收政策的利率渠道".利用某大行逐笔贷款数据的实证分析发现,该政策工具显著降低了融资成本,且提高了信贷可得性.基于此,构建包含税收条件的银行信贷决策模型,刻画其作用的理论逻辑,可以发现,相比经由负债端向资产端传导的结构性货币政策,贷款利息收入减税直接作用于银行资产端,传导路径更直接,摩擦更小.这种不依赖中央银行流动性投放和利率操作的财政金融协同的"税收政策的利率渠道",可以为宏观金融调控拓宽空间,从而缓和货币政策的多目标冲突.

关键词：财政金融政策协同、增值税、利率渠道、宏观金融调控

分类号：F812.42;F231;O643.36

在线出版日期：2022-11-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共18页

页码：67-84