基于Zipf方法的中美天然气价格行为研究

摘要：

在低碳经济转型升级、资源环境约束趋紧的新常态下,天然气在我国能源结构中的重要性日益凸显,而近些年美国页岩气革命对全球油气供需格局产生了巨大冲击,引发了全球关注.为此,本文运用Zipf方法刻画中美两国天然气价格的动力学行为,并开展比较分析.结果 表明:首先,中、美天然气价格行为均是非对称的.在中国市场,大体上天然气价格长期看涨的概率更高;在美国市场,温和型投资者在5.5a的投资时间标度内看涨天然气价格,超过5.5a则认为天然气价格随机波动,而贪婪型投资者长期看涨天然气价格.其次,投资者的投资时间标度和预期收益均会对中、美天然气价格行为产生影响.时间标度越大,中、美天然气价格看涨的概率越大;预期收益越大,其对天然气价格行为的扭曲越大,但若预期收益收敛至临界点,就不会再扭曲天然气价格行为.最后,中国天然气市场的两类投资者以及美国天然气市场的温和型投资者对市场认知的分歧主要都源于价格的涨跌幅度和涨跌时机,而不是涨跌本身.然后,我们为中美天然气市场投资者提出几点建议:在中国市场,温和型投资者可以一直持有天然气资产,而贪婪型投资者可以继续买入并持有天然气资产.在美国市场,温和型投资者在一个季度内可以买入当天和卖出期限不足一个季度的天然气期货合约,在一个季度至5.5a内可以卖出天然气资产,超过5.5a后投资者无论做空还是做多都有可能获益;贪婪型投资者可以买入并长期持有天然气资产.这些结果有助于认识中美两国天然气市场不同行为主体的交易行为,以及规避天然气价格的极端波动.

关键词：天然气价格、Zipf方法、投资时间标度、预期收益

所属期刊栏目：29

分类号：F224.7;F740.2(经济计算、经济数学方法)

资助基金：国家自然科学基金“石油金融与碳金融系统建模”71322103;国家“万人计划”青年拔尖人才项目“国际石油价格复杂系统建模及应用研究”W02070325;长江学者奖励计划青年学者项目Q2016154;湖南省“湖湘青年英才”支持计划

在线出版日期：2019-08-02（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：80-90