状态转换行业系统性风险与市场波动关联性——基于深圳股市的实证研究

摘要：

以2002-2009年深圳股市市场指数和22个行业指数为研究样本,本文运用不同的一阶马尔可夫过程刻画市场波动与行业系统性风险的状态转换行为,在此基础上估计了不同市场波动状态下行业系统性风险处于不同状态的条件概率,然后基于估计的条件概率探讨了行业系统性风险状态与市场波动状态之间的关联性.实证结果表明:市场波动和行业系统性风险均存在明显的两状态转换行为;其中采掘业等八个行业组合的系统性风险状态与市场波动状态之间存在正向的关联性;制造业等八个行业组合的系统性风险状态与市场波动状态之间存在反向的关联性;其他行业组合的系统性风险状态与市场波动状态之间不存在明显的关联性.可以利用行业系统性风险状态与市场波动状态之间的关联特性并根据市场波动状态的变化动态调整投资组合.

关键词：马尔可夫状态转换、市场波动、行业系统性风险、状态关联性

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金创新群体科学基金项目70921001/G0104,2010-2012;教育部哲学社会科学研究重大课题攻关项目08JZD0016,2009-2011;国家自然科学基金青年基金项目71001108

在线出版日期：2011-09-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：44-53