数字基建对企业金融资产配置的影响——基于融资约束视角

摘要：

在数字经济时代,金融科技通过全新的技术手段和商业模式影响着传统金融体系,我国经济高质量转型发展亟须数字基建赋能实体经济发展.在实体企业金融化愈演愈烈的经济环境下,以"宽带中国"战略的推进作为外生事件,使用多期双重差分法探讨数字基建对企业金融资产配置的影响.研究发现:数字基建存在金融化效应,在战略实施当年就对企业金融资产配置产生影响且持续增强,在通过替换变量、PSM-DID、剔除特殊样本和安慰剂检验后结果仍稳健.影响机制表明,融资约束在数字基建对金融资产配置的影响中发挥部分中介作用,数字基建通过缓解融资约束为金融资产配置提供资金来源.外部环境的调节机制表明,较高的地区市场化水平会促进数字基建对企业金融资产配置的正向影响,但较高的金融监管水平会抑制数字基建对企业金融资产配置的正向影响.进一步分析发现,国有企业和内控水平较高的企业通过数字基建获取资金的边际效用较低,内外部监管不足会导致管理层和大股东出于投资替代动机提高金融资产配置比例.因此,要继续加大数字基建投资力度,校正传统金融中存在的信贷资源错配属性;企业应该完善公司内部治理结构,有效解决企业金融化背后的委托代理问题;金融监管部门要发挥数字基建的靶向治理作用,监管识别企业的金融资产配置动机.

关键词：数字基建、融资约束、金融资产配置、金融监管、市场化水平

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分类号：F832(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金;广西高等学校千名中青年骨干教师培育计划;广西研究生教育创新计划项目;水平的显著性检验,表明数字基建的正外部性拓宽了企业获取资金的资源通道,缓解了企业面临的融资约束问题.列2是基于模型4的回归结果,PILOT×T系数为正,FC系数为负,且均通过了1;水平的显著性检验,表明数字基建对企业融资约束的缓解强化了金融资产配置的投资替代动机,使资产

在线出版日期：2023-10-09（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

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