中国资本市场IPO长期超额收益新探——基于BHAR模型改进、事件信息传递及公司特征变化的解释

摘要：

本文以1998-2008年间我国主板A股市场首次公开募股的上市公司作为研究对象,通过对经典BHAR模型的改进,从事件信息传递与公司特征变化的全新视角探讨新股发行长期超额收益的形成机制.研究发现,IPO事件发生后事件公司的股票存在显著的长期正向超额收益,较短期间内IPO公司股票的收益表现弱于市场,但公司特征变化可以完全稀释事件信息对超额收益的影响,事件信息公告日后IPO公司股票取得的长期超额收益是公司特征变化的结果,而事件信息的传递仪表现为普通的正向收益形式.

关键词：IPO、长期超额收益、BHAR模型、事件信息、公司特征

资助基金：本文得到中央高校基本科研业务费博士研究生课题项目“典型事件公司长期超额收益与公司特征研究”项目编号:JBK1307048的资助,谨致谢忱.

在线出版日期：2015-08-17（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

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