绿色产业政策能与资本市场有效"联动"吗——来自绿色工厂评定的证据

摘要：

绿色产业政策能够得到资本市场的联动响应是其政策有效性的重要体现.本文以2016年工业和信息化部出台的绿色工厂评定政策为研究对象,基于2017-2020年上市企业数据,系统检验这一绿色产业政策的股价效应及其内在机制.研究发现:获评绿色工厂显著提升了企业股价,说明中国资本市场以往对企业绿色信号多呈消极反应的状况已发生转变,资本市场能够与绿色产业政策形成有效联动,共同促进传统制造业绿色转型.异质性分析表明,获评绿色工厂对小企业的股价提升作用更强,对高污染行业企业的股价提升作用弱于清洁行业中的企业.机制分析显示,股价上涨主要源于投资者对企业获评后所能得到的现金补贴、政企关系改善等政府收益的高预期,并非源 自投资者的绿色偏好和对企业产品销售增长、融资能力提升等市场收益的高预期.进一步检验发现,绿色工厂评定显著降低了获评企业竞争对手的股价,有助于倒逼未获评企业绿色转型.本文为判断绿色信号在中国资本市场上的有效性提供可靠证据,从资本市场反应这一新的视角为政府评估和改进绿色产业政策的作用效果提供了可供参考的思路.

关键词：绿色产业政策、投资者绿色偏好、政府收益、市场收益、事件研究法

分类号：F420(中国工业经济)

资助基金：国家社会科学基金19BJY105

在线出版日期：2023-03-07（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共19页

页码：89-107