地方债务扩张的政府策略——来自融资平台“城投债”发行的证据

摘要：

在提供“隐性担保”之外,中国地方政府是否会采取更加“主动”的措施来通过融资平台扩张债务？这些措施会对地方债务规模和成本造成哪些影响？本文基于微观数据,针对地方政府在“城投债”发行前后对融资平台的多种(显性)“财务支持”行为进行研究,发现在融资平台首次发行债券前,地方政府会显著增加对融资平台的注资(增资),以达到快速扩大其规模的目的;融资平台获得的土地资产规模显著增加,其中,可能包括地方政府的土地注入;地方政府会增加政府补贴数量,帮助融资平台达到债券发行的“门槛”要求;部分“财务支持”行为有助于“城投债”获得更高的外部信用评级,但对其发行利差没有显著影响.本文为分析地方债务问题提供了新的研究视角,对深入理解融资平台运作机制和地方政府债务问题具有意义.

关键词：融资平台、“城投债”、地方政府、地方债务、财务操纵

分类号：F124(中国经济)

资助基金：感谢首都经济贸易大学“新入职青年教师科研启动基金项目”的支持,感谢首都经济贸易大学尹志超教授、成都农商银行刘子寅博士,以及匿名评审专家和编辑部的宝贵意见,当然文责自负

在线出版日期：2020-05-08（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共17页

页码：44-60