资本市场开放与股价对企业投资的引导作用:基于沪港通交易制度的经验证据

摘要：

资本市场开放能否提高中国A股资本市场效率一直是政府部门与学术界关注的重要问题.本文利用2014年沪港通交易制度实施这一资本市场开放事件,考察了资本市场开放对企业投资的影响.结果发现:沪港通交易制度会通过增强股价信息含量以及影响企业融资来作用于企业投资—股价敏感性,表明沪港通交易制度会增强股价对企业投资的引导作用.另外,沪港通交易制度提高企业投资—股价敏感性的效应只是显著地存在于国际化企业、信息透明度较低、代理成本较高的企业与国有企业中.本文的结果表明,沪港通交易制度通过优化投资者结构与提高股价信息含量,增强了股价的资源配置功能,并通过股价信息反馈与融资机制增强了资本市场对实体经济的引导作用,提高了资本市场效率.

关键词：沪港通交易制度、投资—股价敏感性、股价信息含量、股价信息反馈效应、股价融资效应

分类号：F272(企业经济)

资助基金：教育部人文社会科学研究项目;教育部人文社会科学研究项目;国家自然科学基金

在线出版日期：2019-05-10（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共19页

页码：100-118