财政整顿、"双支柱"政策与最优政策选择

摘要：

政府债务的应对规则及其背后的金融风险问题, 在现有的动态随机一般均衡模型中往往被忽视.基于经典的NK-DSGE模型, 本文将财政压力、财政整顿特征纳入到金融系统中, 通过一般均衡的视角讨论经济政策的宏观效应, 进而讨论不同政府宏观管理目标下的最优政策选择.研究发现:中国扩张性财政支出的经济效应显著.然而, 政府债务规模增加, 不仅造成财政空间缩减, 抑制扩张性财政政策的有效性, 也会影响金融市场的定价机制;财政整顿规则能够减弱扩张性财政支出的负面效应, 提升扩张性财政政策的增长效应;"宏观审慎双支柱+财政整顿政策"不仅继承了原有"宏观审慎双支柱"政策的优势, 同时还能充分利用经济周期性上行, 降低政府债务规模, 确保赤字和债务进入稳定的下行通道, 预留财政空间;"宏观审慎双支柱+财政整顿政策"组合显著优于"宏观审慎双支柱政策", 表明仅仅依靠宏观审慎工具来解决金融不稳定可能还不够谨慎;设置纳入财政整顿特征的"大宏观审慎政策", 将消除或减弱经济摩擦对经济的扭曲, 使经济达到有效均衡状态, 从根本上提高社会福利水平.

关键词：财政整顿、金融稳定、宏观审慎政策、最优政策、政府债务

分类号：F120(中国经济)

资助基金：国家社会科学基金;国家社会科学基金;江苏省高等学校哲学社会科学基金

在线出版日期：2018-10-12（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共18页

页码：24-41