白衣骑士策略下敌意并购竞价与时机研究

摘要：

从目标企业往往引入白衣骑士来抵制敌意并购的实践出发,通过引入终止费协议构建白衣骑士策略下的动态竞争敌意并购模型,重点求解了均衡状态下竞价阶段的最优竞价策略,序贯博弈阶段白衣骑士的最优进入决策、目标企业的最优终止费策略和敌意并购方的初始报价策略,以及时机选择阶段敌意并购方的最优敌意并购时机.研究结果表明:(1)终止费同时降低了敌意并购方和白衣骑士的最优竞价,但并不会改变竞价结果,即并购协同系数最大的并购方获得目标企业所有权.(2)存在一个协同系数的临界值,当敌意并购方的协同系数高于该临界值时,敌意并购方进行抢占式报价,目标企业接受该报价;反之,敌意并购方不进行抢占式报价,目标企业与白衣骑士签订终止费协议,白衣骑士与敌意并购方竞争并购目标企业.(3)白衣骑士策略提高了协同系数临界值和抢占式报价,降低敌意并购方期望并购收益,推迟敌意并购时机,并在随机冲击较小时阻止具有正收益的敌意并购的发生.

关键词：动态竞争敌意并购、白衣骑士、终止费协议、并购竞价、并购时机

所属期刊栏目：30

分类号：F270(企业经济)

资助基金：国家自然科学基金;中国博士后科学基金资助项目;陕西省科技厅软科学研究计划

在线出版日期：2022-09-06（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共12页

页码：189-200