10.16381/j.cnki.issn1003-207x.2020.02.009
零售商股权融资“对赌协议”的运营模型分析
对赌协议常用于规制股权融资过程中投融资双方关系,对两者的战略合作有着重要而深远的影响.本文基于企业运营的视角研究了零售商与私募股权投资机构(PE)的对赌问题,建立了有无对赌协议两种情况下的零售企业运营模型,刻画了对赌对企业发展以及股权投融资双方行为的影响,探讨了众多企业在股权融资后出现运营矛盾冲突和绩效下滑的“对赌困局”的原因.研究发现对赌协议对零售商具有“扭曲激励”效果,即对赌协议在激励零售商实现对赌业绩目标的同时,也扭曲了零售商的运营行为,这是造成“对赌困局”的根本原因.为消除或者减轻这种“扭曲激励”作用,零售商应该选择与其战略目标相匹配的对赌标的或难易程度适当的业绩目标.
对赌协议、股权融资、扭曲激励、运营模型
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F272.3(企业经济)
国家自然科学基金资助项目;中央高校基本科研业务费资助项目
2020-07-17(万方平台首次上网日期,不代表论文的发表时间)
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