定向增发抑价分解研究——基于双边随机边界分析的新视角

摘要：

针对定向增发新股存在价格溢出现象,本文首次引入双边随机边界模型探究定向增发高抑价的形成机理,发展了一个新的定向增发抑价分解模型,将定向增发抑价分解为一级市场折价效应和二级市场溢价效应,并对2007-2017年度内已完成定向增发新股的沪深两市A股上市公司进行了实证检验,结果表明:定向增发新股的发行价格与二级市场交易价格均被高估,存在价格泡沫;折价效应与溢价效应均对定向增发抑价施加了显著的影响,但溢价效应是导致定向增发高抑价的主导因素;溢价效应对定向增发高抑价的影响程度在国有企业、大股东全认购、牛市以及信息透明度较低的子样本中更显著.基于中国本土文化拓展了抑价分解理论,结论更符合中国股市实情,为定向增发抑价现象的后续研究提供了理论指导与方法支撑.

关键词：定向增发抑价、双边随机边界模型、折价效应、溢价效应

所属期刊栏目：27

分类号：F224(经济计算、经济数学方法)

资助基金：重庆市研究生科研创新资助项目CYB18015;国家社会科学基金资助项目13&ZD156

在线出版日期：2019-12-31（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共11页

页码：50-60