基于UPM-LPM的增强指数投资策略

摘要：

增强指数投资策略的理念是基于部分成份股构建指数跟踪组合,以期在跟踪指数趋势的同时,获取超出指数平均收益的超额收益.本文将指数收益率作为目标收益,拓展经典下偏矩(Lower Partial Moment,LPM)的概念,使其适应于增强指数投资策略建模,同时给出上偏矩(Upper Partial Moment,UPM)的定义,进而构建基于UPM-LPM之比的增强指数模型.为解决模型的求解复杂性和高维投资组合的“维数灾难”问题,本文运用非参数核估计方法直接得到跟踪组合的密度函数,进而得到跟踪组合的LPM和UPM的解析表达式,避免对组合中各资产之间的高维联合分布进行估计,大幅度降低了估计的维度,克服“维数灾难”问题.而且LPM和UPM的核估计量是组合头寸的光滑函数,具有任意阶导数,便于优化问题求解.最后,本文运用沪深股票市场上五个常用指数及其成份股数据,检验模型在实际金融市场中的表现,结果表明:本文提出的增强指数模型能够战胜指数,同时实现跟踪指数趋势并获取稳健超额收益的目标.

关键词：增强指数、下偏矩、上偏矩、核估计

所属期刊栏目：27

分类号：F830.9(金融、银行)

资助基金：国家自然科学基金资助项目;教育部人文社会科学研究基金资助项目;广东省哲学社会科学规划基金资助项目;广东省自然科学基金资助项目;广东省普通高校创新团队建设项目;广东财经大学大数据与教育统计应用实验室经费资助

在线出版日期：2020-09-25（万方平台首次上网日期，不代表论文的发表时间）

页数：共10页

页码：26-35